Народы пытались возродить Золотой стандарт после Первой мировой войны, но полностью рухнул во время Великой депрессии 30-х годов. Некоторые экономисты говорят, что соблюдение золотого стандарта не позволило монетарным властям достаточно быстро увеличить предложение денег, чтобы оживить экономическую активность. В любом случае, представители большинства ведущих стран мира встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гемпшир, в 1944 году, чтобы создать новую международную валютную систему. Поскольку в то время Соединенные Штаты составляли более половины мировых производственных мощностей и держали большую часть мирового золота, лидеры решили привязать мировые валюты к доллару, который, в свою очередь, согласился конвертировать их в золото по 35 долларов за унция.
В рамках бреттон-вудской системы центральным банкам других стран, помимо Соединенных Штатов, было поручено поддерживать курсы валют между их валютами и долларом. Они сделали это путем вмешательства на валютных рынках. Если бы валюта страны была слишком высокой по отношению к доллару, ее центральный банк продавал бы свою валюту в обмен на доллары, снижая стоимость своей валюты. И наоборот, если стоимость денег страны была бы слишком низкой, страна покупала бы свою собственную валюту, тем самым повышая цену.
Соединенные Штаты отказываются от Бреттон-Вудской системы
Бреттон-вудская система просуществовала до 1971 года. К тому времени инфляция в США и растущий американский торговый дефицит подрывали стоимость доллара. Американцы призвали Германию и Японию, которые имеют благоприятные платежные балансы, оценить свою валюту. Но эти страны неохотно идут на этот шаг, поскольку повышение стоимости их валют приведет к росту цен на их товары и нанесет ущерб их экспорту. Наконец, Соединенные Штаты отказались от фиксированной стоимости доллара и позволили ему «плавать», то есть колебаться по отношению к другим валютам. Доллар стремительно упал. Мировые лидеры стремились возродить Бреттон-Вудскую систему с помощью так называемого Смитсоновского соглашения в 1971 году, но усилия не увенчались успехом. К 1973 году Соединенные Штаты и другие страны согласились разрешить колебания обменных курсов.
Экономисты называют получившуюся систему «управляемым режимом с плавающей ставкой», что означает, что, хотя обменные курсы для большинства валют плавают, центральные банки все еще вмешиваются, чтобы предотвратить резкие изменения. Как и в 1971 году, страны с большим положительным сальдо торгового баланса часто продают свои собственные валюты, чтобы не дать им подорожать (и тем самым нанести ущерб экспорту). К тому же, страны с большим дефицитом часто покупают свои собственные валюты, чтобы предотвратить обесценивание, которое повышает внутренние цены. Но есть пределы тому, что может быть достигнуто посредством вмешательства, особенно для стран с большим торговым дефицитом. В конце концов, страна, которая вмешивается, чтобы поддержать свою валюту, может истощить свои международные резервы, что делает ее не в состоянии продолжать поддерживать валюту и, возможно, оставляя ее не в состоянии встретить ее международную обязательства.
Эта статья взята из книги Конта и Карра "Схема экономики США" и адаптирована с разрешения Государственного департамента США.