Макроэкономисты обычно указывают, что как денежно-кредитная политика - использование денежной массы и процентных ставок для воздействия на совокупный спрос в экономике - так и фискальная политика - использование уровней государственных расходов и налогообложения для воздействия на совокупный спрос в экономике - схожи в том, что они оба могут быть использованы, чтобы попытаться стимулировать экономика в рецессии и обуздать экономику, которая перегревается. Однако два типа политик не являются полностью взаимозаменяемыми, и важно понимать тонкости того, как они различаются, чтобы проанализировать, какой тип политики подходит в данном экономическом ситуация.
Фискальная политика и денежно-кредитная политика существенно отличаются тем, что они влияют на процентные ставки противоположными способами. Денежно-кредитная политика по своей сути снижает процентные ставки, когда стремится стимулировать экономику, и повышает их, когда стремится охладить экономику. Экспансионистская фискальная политика, с другой стороны, часто приводит к повышению процентных ставок.
Чтобы понять, почему это так, вспомните, что экспансионистская фискальная политика, будь то в форме увеличения расходов или сокращения налогов, обычно приводит к увеличению дефицита государственного бюджета. Чтобы финансировать увеличение дефицита, правительство должно увеличить свои заимствования, выпуская больше казначейских облигаций. Это увеличивает общий спрос на заемные средства в экономике, что, как и в случае со всем увеличением спроса, приводит к увеличению реальных процентных ставок через рынок заемных средств. (Альтернативно, увеличение дефицита может быть сформулировано как уменьшение национальных сбережений, что снова приводит к увеличению реальных процентных ставок.)
Во-первых, Федеральная резервная система имеет возможность довольно часто менять курс монетарной политики, поскольку Федеральный комитет по открытым рынкам собирается несколько раз в течение года. Напротив, изменения в налогово-бюджетной политике требуют обновления государственного бюджета, который должен разрабатываться, обсуждаться и утверждаться Конгрессом и, как правило, происходит только один раз в год. Таким образом, может случиться так, что правительство увидит проблему, которая может быть решена с помощью налогово-бюджетной политики, но не будет иметь материально-технических возможностей для реализации решения. Еще одна потенциальная задержка с фискальной политикой заключается в том, что правительство должно найти способы потратить деньги, чтобы начать цикл экономической деятельности, не слишком искажая долгосрочный промышленный состав экономика. (Это то, на что политики жалуются, когда жалуются на отсутствие «готовых к работе» проектов.)
Однако, с другой стороны, последствия экспансионистской налогово-бюджетной политики довольно очевидны, когда проекты определены и профинансированы. В отличие от этого, эффекты экспансионистской денежно-кредитной политики могут занять некоторое время, чтобы отфильтровать экономику и иметь значительные последствия.